Что произойдет, если текущий доход недостаточен для покрытия нужд потребления?

Тогда возникает необходимость заимствований на сумму разницы. С другой стороны, когда текущий частный доход превышает потребление, появляется тенденция к сбережению избыточных средств. Этот дисбаланс порождает рынок; вместо того, чтобы хранить свои сбережения под матрасами, частные лица могут отказаться от немедленного обладания своими сбережениями взамен на более высокий уровень будущего потребления, одалживая свои сбережения. Это называется инвестициями.

Ставка доходности

Требуемая ставка доходности – это то, что потребуют инвесторы, ссужающие свои средства, с целью компенсировать время, ожидаемый уровень инфляции и неопределенность дохода.

• Время: ставка обмена будущего потребления и текущего потребления называют реальной безрисковой ставкой. Эта ставка обмена иногда упоминается как чистая временная стоимость денег.
• Инфляция: Реальная безрисковая процентная ставка всего лишь компенсирует инвестору потерю времени. В отсутствие инфляции и неопределенности дохода требуемая ставка доходности и реальная безрисковая процентная ставка будут одинаковыми. Тем не менее, исторически инфляция практически никогда не была нулевой. Поэтому инвестор должен будет учесть ее, если он не желает постепенного снижения своей покупательской способности.

Очевидно, одна из проблем заключается в том, что мы не знаем будущего уровня инфляции. Поэтому, лучшее, что мы можем сделать – оценить будущий уровень инфляции; т.е. речь идет об ожидаемой инфляции.

Требуемая ставка доходности

Чистая процентная ставка, увеличенная на ожидаемый уровень инфляции называется номинальной безрисковой ставкой.

Неопределенность: Если будущие выплаты по вложению несут в себе неопределенность, инвестор затребует премию за риск как вознаграждение за этот дополнительный риск.

Суммирование премии за риск с номинальной безрисковой ставкой дает то, что мы ранее назвали требуемой ставкой доходности.

Перед тем как перейти к более подробному рассмотрению различных компонентов требуемой ставки доходности, мы должны понять, как обычно измеряются доходность и риск.